淡季特征凸顯，供需雙弱格局深化

　　12月，鋼鐵行業(yè)PMI為46.3%，環(huán)比下降1.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四個(gè)月處于50%的榮枯線下方，行業(yè)景氣度持續(xù)下滑，淡季特征愈發(fā)明顯。需求端持續(xù)疲軟、生產(chǎn)活動(dòng)收縮以及成本支撐減弱是造成PMI下滑的主要原因。從分項(xiàng)指數(shù)看，新訂單指數(shù)為45.4%，環(huán)比下降3.5個(gè)百分點(diǎn);新出口訂單指數(shù)下降更為明顯，從47.2%下降6.1個(gè)百分點(diǎn)至41.1%。湖南鋼護(hù)筒廠家認(rèn)為，需求雖有所改善，但整體仍低于50%的收縮區(qū)間，顯示市場(chǎng)信心不足，需求偏弱。

　　需求端疲軟：多重因素疊加壓制

　　一、建筑業(yè)需求季節(jié)性回落

　　12月冬季深入，氣溫影響進(jìn)一步加深，戶外施工項(xiàng)目大面積停工或放緩，建筑鋼材需求明顯減弱。特別是房地產(chǎn)投資持續(xù)低迷，新開(kāi)工面積同比下降幅度擴(kuò)大，直接拖累了螺紋鋼、線材等建筑鋼材的消費(fèi)。

　　二、制造業(yè)用鋼需求增長(zhǎng)乏力

　　汽車、家電等主要用鋼行業(yè)產(chǎn)銷量增速放緩，企業(yè)采購(gòu)鋼材更為謹(jǐn)慎，多采用按需采購(gòu)策略，缺乏大規(guī)模備貨意愿。制造業(yè)用鋼需求的疲軟，進(jìn)一步加劇了鋼鐵市場(chǎng)的供需矛盾。

　　三、資金面緊張制約需求釋放

　　臨近年底，產(chǎn)業(yè)鏈上下游資金鏈普遍趨緊，部分工程項(xiàng)目進(jìn)度因資金問(wèn)題放緩，進(jìn)一步壓制了鋼材需求的釋放。資金面的緊張，使得鋼鐵企業(yè)面臨更大的經(jīng)營(yíng)壓力。

　　四、出口方面：圣誕假期及國(guó)際貿(mào)易壁壘影響

　　圣誕假期及國(guó)際貿(mào)易壁壘上升影響了出口訂單，造成出口下滑。出口市場(chǎng)的疲軟，使得鋼鐵企業(yè)不得不更加依賴國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，加劇了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

　　生產(chǎn)端收縮：需求疲軟與環(huán)保限產(chǎn)雙重影響

　　生產(chǎn)指數(shù)與采購(gòu)量指數(shù)分別為43.7%和44.5%，環(huán)比下降2.3%和1.8%，均連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)下滑。鋼廠生產(chǎn)活動(dòng)放緩，在需求疲軟、采暖季環(huán)保限產(chǎn)以及部分鋼廠例行檢修的共同作用下，鋼廠采取了減產(chǎn)措施。鋼廠生產(chǎn)活動(dòng)收縮直接導(dǎo)致原材料采購(gòu)需求減弱。

　　庫(kù)存與成本：主動(dòng)去庫(kù)存與成本支撐減弱

　　原料庫(kù)存與產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)環(huán)比下滑。鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)導(dǎo)致原料消耗需求減弱，同時(shí)原材料價(jià)格持續(xù)下跌抑制鋼廠主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)意愿。2026年春節(jié)提前至2月中旬，1月下旬起工地陸續(xù)停工將進(jìn)一步壓制需求。悲觀預(yù)期下，鋼廠通過(guò)主動(dòng)去原料庫(kù)存以降低資金占用和跌價(jià)損失風(fēng)險(xiǎn)。

　　生產(chǎn)端收縮減少新增供給壓力，鋼廠為減少成品積壓風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)消耗現(xiàn)有庫(kù)存以匹配需求萎縮，更傾向于“低庫(kù)存”運(yùn)營(yíng)模式。成本支撐的減弱，使得鋼鐵企業(yè)的盈利空間進(jìn)一步壓縮。

　　后續(xù)展望：供需雙弱格局延續(xù)，行業(yè)壓力依然存在

　　后續(xù)來(lái)看，1月鋼鐵行業(yè)將處于“供需雙弱”的局面。由于生產(chǎn)收縮和鋼廠主動(dòng)去庫(kù)存，行業(yè)整體庫(kù)存壓力有望繼續(xù)緩解，基本面略有好轉(zhuǎn)。然而，受制于季節(jié)性因素和終端需求不足，鋼鐵行業(yè)PMI預(yù)計(jì)將繼續(xù)位于收縮區(qū)間，行業(yè)運(yùn)行壓力依然存在。

　　隨著2月中旬的農(nóng)歷新年假期及持續(xù)的寒冷天氣，螺旋焊管需求及生產(chǎn)活動(dòng)將進(jìn)一步減弱，鋼鐵行業(yè)將面臨更大的挑戰(zhàn)。鋼鐵企業(yè)需加強(qiáng)成本控制，優(yōu)化生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，以度過(guò)行業(yè)寒冬。